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我们对农药需求判断的2点新思考:1、全球作物种植面积预期是农药需求的{lx1}指标,品种之间的面积变化给不同农药品种带来影响;2、跨国公司制剂销量影响在华采购,经验看可作为国内农药需求的半{lx1}指标。
相应的,建议关注13年农药行业两条主线。主线一:全球玉米、大豆增种拉动草甘膦、麦草畏需求增长。草甘膦13年全球需求增长有望超过10%,供给端的关注:(1)国内:政府和民间对草甘膦生产污染问题的重视程度、小产能的再投资意愿、小产能能否获得出口订单;(2)全球:4Q12国内双苷膦(草甘膦重要中间体)出口美国量大幅增加,需关注13年孟山都草甘膦装置动态。
前期草甘膦价格淡季回落,但经销商买涨不买跌,库存偏低,关注3月份旺季经销商补库存的需求拉动。麦草畏的需求增长将取决于孟山都抗麦草畏种子的推广进度,12年11月,孟山都耐麦草畏大豆获加拿大登记批准,按照公司目前的推广进度,耐麦草畏系列产品有望在2014年种植季开始推广。
主线二:农药巨头制剂销量上升拉动国内原药销售。以拜耳、先正达、巴斯夫、孟山都、陶农科、杜邦六大公司为核心形成的农药市场体系主导世界农药制剂市场,制剂销量上升将促进其在中国的原药采购,拉动国内农药上市公司的原药销售。可关注毕克草、毒莠定等需求增长较快、供需出现缺口的品种。
基于以上两条主线选择上市公司。从作物种植面积增长的角度,我们建议关注草甘膦、麦草畏相关上市公司:首推新安股份（600596）(预计4Q12和1Q13盈利大幅增长)、增持江山股份（600389）(预计4Q12和1Q13盈利大幅增长)、长青股份（002391）(麦草畏)、扬农化工（600486）。从国际农化巨头增加在华采购的角度,我们建议关注毕克草、毒莠定、嘧菌酯等产品,相关上市公司建议增持利尔化学（002258）(13年增量大)、华邦制药（002004）(未来成长空间巨大)、联化科技（002250）,关注辉丰股份（002496）。
风险揭示:(1)农产品价格全面下跌导致种植收益下降,对农化行业整体需求造成负面影响;(2)国内农药原药产能投放超预期;(3)天气影响杀虫剂、sj剂需求,对除草剂影响相对较小;(4)原材料价格上涨难以传导。
(责任编辑：江华)